動力煤供需錯配仍在持續

日期:2021/07/30

       近期,降雨天氣影響了鐵路運輸,港口動力煤調入量未明顯恢復。多雨天氣下,電廠耗煤有下降但仍處于高位,電廠補庫采購積極,而港口市場煤存貨較少,高卡煤稀缺,下游對高價接受度逐漸提升,煤炭價格繼續上漲。

終端需求強勁

       在寬松貨幣政策及海內外經濟復蘇的共振下,我國經濟穩步增長。1—6月我國固定資產投資累計同比增速達12.6%,其中制造業達19.2%。較高的投資增速疊加海外市場激增的出口需求,我國經濟穩定增長,社會用電量明顯上升,1—6月全國全社會用電量為39339億千瓦時,同比增長16.2%。伴隨著社會用電量的上升,發電量增速持續高位,1—6月,我國發電量為38717億千瓦時,累計同比增速達13.7%,其中6月火力發電增速達10.1%,火力發電量占比也出現上升,由2020年的71%上升至74%。

       目前各地方政府正在召開省委常委會、經濟形勢分析會,其中,加力擴大內需、激發企業活力仍是重中之重。消費復蘇保持韌性、政策促增長力度加大,使得我們對下半年的經濟增速保持樂觀,這意味著煤炭消費將維持在高位。


優質產能陸續釋放

       近2年來,隨著小礦山的持續退出以及礦山安全生產原則管理辦法的確定,我國煤炭供應彈性逐步消失,煤炭供應增長空間有限。2021年上半年,全國通過在建煤礦投產、在產煤礦產能核增、煤礦智能化改造擴產、煤礦產能衰減接續項目達產等多種方式,合計新增優質先進產能1.4億噸/年以上。1—6月,我國生產原煤19.5億噸,累計同比增長6.4%,遠低于火力發電量10%以上的增速,煤炭市場表現緊缺。近期,國家發改委稱,下半年還將新增優質產能近1.1億噸/年,其中已完成產能置換、正在辦理核增批復的煤礦產能4000萬噸/年以上,加上還有7000萬噸/年的在建煤礦陸續建成投產。隨著新產能的投放,在去年下半年高基數影響下,預計火力發電量增速和煤炭產量增速之間的差值將逐步縮小,煤價將出現回落。

短期來看,雖然煤礦生產逐步恢復,但受手續、天氣、環保、煤管票等各種因素影響,新增產量并不多。其中鄂爾多斯少數礦本月煤管票已用完或即將用完,榆林地區安全環保檢查較多,部分中小煤礦受不同程度影響,整體供應依舊趨緊,供應不及預期。


進口煤市場緊張

       政府重申將無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動,這預示著占進口總量的38.1%的澳煤需要找到替代品,因為澳煤質量好品質穩定熱值高,這使得其他市場很難對澳煤形成有效替代,尤其是當我們完全放棄澳煤轉向印尼煤時,短期導致印尼煤需求激增,價格持續拉升。近期,印尼新冠肺炎感染病例數再次激增,也為進口煤市場帶來了更多的不確定性。與此同時,由于港口價格遠低于坑口價格,價格倒掛使得多數國內礦產商選擇地銷,產地煤炭轉化率逐步提高,北煤南運量持續下降,而電廠近期在低庫存下采購積極,港口煤炭庫存持續低位。


       綜上所述,短期來看,煤炭市場依然緊張,動力煤價格維持高位運行。但是長期來看,隨著新產能的陸續投放,中央和地方多層面布局減碳控污和節能降耗工作的實施,煤炭市場將出現供應增長和需求下降的現象,供需錯配局面將得到改善,煤價將從高位回落。

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